Pedro Luiz Rodrigues
Os grandes bancos brasileiros
acompanham com discreta preocupação os indícios de que se acelera o
esgarçamento do sistema financeiro internacional, diante da dificuldade
crescente de credores, de todos os quadrantes do mundo, em honrar
dívidas que montam a muitos trilhões de dólares.
Desde a crise dos EUA, em 2008, o sistema econômico-financeiro global convive com a instabilidade e se locomove com o auxílio de muletas. Mas nos últimos meses o cenário tornou-se muito mais nervoso e imprevisível, características que para bancos têm cheiro de enxofre.
As incertezas sobre o desempenho econômico da China exercem pressão sobre sua moeda e sobre o preço do petróleo e das commodities. A queda continuada desses preços, com outro dia bem observou o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, produz um impacto adverso imediato, “com efeitos para as empresas do setor e os países produtores, bem como para os mercados financeiros em geral, com riscos para a estabilidade financeira global”.
O risco de uma recessão nos Estados Unidos está de volta à agenda, como observou John Authers na edição de hoje do Financial Times. E esse risco só faz ameaçar de queda ainda maior os preços dos diversos ativos. Como observou, cresce a lista de indicadores que não fazem nenhum sentido, a não ser que estejamos diante de uma recessão iminente e perigosa.
Aqui está o enxofre a que nos referimos: a inflação e as estimativas quanto à inflação futura estão nos níveis mais baixos desde 2008; ampliam-se os ‘spreads’ cobrados às corporações e ampliam-se expressivamente nas carteiras dos bancos internacionais o percentual de devedores duvidosos.
Afasta-se, assim, a expectativa de que o crescimento da economia dos EUA pudesse tracionar a economia global, na medida em que não atuam nessa direção a combinação de um dólar forte com as demandas global e doméstica mais fracas do que o esperado, além da queda significativa dos investimentos norte-americanos no setor de petróleo.
Em resumo, as previsões para 2016 nada têm de otimistas: menor dinamismo e a manutenção de graus elevados de volatilidade e de incerteza. Para agravar, isso ocorre num momento em que os países já esgotaram sua capacidade nas áreas monetária e fiscal, tornando-se assim impotentes para alavancar significativamente o crescimento.
A China, que para o governo brasileiro foi até recentemente a grande esperança na esfera econômica, tornou-se hoje a fonte de maior preocupação. As dificuldades de pagamento empresarial que hoje se delineam, por parte de credores chineses, podem vir a afetar de 2,5 a 5 trilhões de dólares, o que equivaleria de um quarto a metade do PIB daquele país.
Os bancos brasileiros conseguiram sobreviver sem grandes danos às ondas que se seguiram à falência do Lehman Brothers, em setembro de 2008, o que em boa medida se deveu à forte injeção de recursos pelo governo federal na economia: seus investimentos elevaram-se de 0,6% do PIB, em 2006, para 1,0%, em 2008.
Mas a situação de nossas contas públicas hoje não é mesma de 2008 ou 2009. O “pacote” de estímulo da produção anunciado em 28 de janeiro pelo governo brasileiro terá mais efeito decorativo e de promoção política do que utilidade para a reativação da economia ou do crédito. Nesse aspecto, parece não haver saída para a queda de 3,5% de nosso PIB, prevista pelo FMI.
Esse cenário nebuloso explica a posição manifestada pelo presidente do Itaú Unibanco, Roberto Setubal, no discurso em que, dias depois, comemorou os excelentes resultados financeiros da instituição em 2015: e que de certa maneira coincidiu com o que disse seu principal concorrente, o presidente do Bradesco, Luiz Carlos Trabucco Cappi, no Palácio do Planalto: “na recessão todo mundo perde”.
Desde a crise dos EUA, em 2008, o sistema econômico-financeiro global convive com a instabilidade e se locomove com o auxílio de muletas. Mas nos últimos meses o cenário tornou-se muito mais nervoso e imprevisível, características que para bancos têm cheiro de enxofre.
As incertezas sobre o desempenho econômico da China exercem pressão sobre sua moeda e sobre o preço do petróleo e das commodities. A queda continuada desses preços, com outro dia bem observou o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini, produz um impacto adverso imediato, “com efeitos para as empresas do setor e os países produtores, bem como para os mercados financeiros em geral, com riscos para a estabilidade financeira global”.
O risco de uma recessão nos Estados Unidos está de volta à agenda, como observou John Authers na edição de hoje do Financial Times. E esse risco só faz ameaçar de queda ainda maior os preços dos diversos ativos. Como observou, cresce a lista de indicadores que não fazem nenhum sentido, a não ser que estejamos diante de uma recessão iminente e perigosa.
Aqui está o enxofre a que nos referimos: a inflação e as estimativas quanto à inflação futura estão nos níveis mais baixos desde 2008; ampliam-se os ‘spreads’ cobrados às corporações e ampliam-se expressivamente nas carteiras dos bancos internacionais o percentual de devedores duvidosos.
Afasta-se, assim, a expectativa de que o crescimento da economia dos EUA pudesse tracionar a economia global, na medida em que não atuam nessa direção a combinação de um dólar forte com as demandas global e doméstica mais fracas do que o esperado, além da queda significativa dos investimentos norte-americanos no setor de petróleo.
Em resumo, as previsões para 2016 nada têm de otimistas: menor dinamismo e a manutenção de graus elevados de volatilidade e de incerteza. Para agravar, isso ocorre num momento em que os países já esgotaram sua capacidade nas áreas monetária e fiscal, tornando-se assim impotentes para alavancar significativamente o crescimento.
A China, que para o governo brasileiro foi até recentemente a grande esperança na esfera econômica, tornou-se hoje a fonte de maior preocupação. As dificuldades de pagamento empresarial que hoje se delineam, por parte de credores chineses, podem vir a afetar de 2,5 a 5 trilhões de dólares, o que equivaleria de um quarto a metade do PIB daquele país.
Os bancos brasileiros conseguiram sobreviver sem grandes danos às ondas que se seguiram à falência do Lehman Brothers, em setembro de 2008, o que em boa medida se deveu à forte injeção de recursos pelo governo federal na economia: seus investimentos elevaram-se de 0,6% do PIB, em 2006, para 1,0%, em 2008.
Mas a situação de nossas contas públicas hoje não é mesma de 2008 ou 2009. O “pacote” de estímulo da produção anunciado em 28 de janeiro pelo governo brasileiro terá mais efeito decorativo e de promoção política do que utilidade para a reativação da economia ou do crédito. Nesse aspecto, parece não haver saída para a queda de 3,5% de nosso PIB, prevista pelo FMI.
Esse cenário nebuloso explica a posição manifestada pelo presidente do Itaú Unibanco, Roberto Setubal, no discurso em que, dias depois, comemorou os excelentes resultados financeiros da instituição em 2015: e que de certa maneira coincidiu com o que disse seu principal concorrente, o presidente do Bradesco, Luiz Carlos Trabucco Cappi, no Palácio do Planalto: “na recessão todo mundo perde”.
